摘要：
法律制度的分制制约了中国统一大市场建设，这个问题在金融市场中表现得尤为突出。长期以来，交易所债券市场已形成相对完善的投资者保护法律框架，而银行间债券市场则面临法律依据不足的问题，导致同一债券在不同市场中适用不同的法治规则，本文构建了统一的理论分析框架，利用两个债券市场法治统一这一准自然实验，实证检验法治统一对金融统一大市场建设的影响。研究发现，两个债券市场实现法治统一后，银行间市场债券交易利差显著下降。机制分析表明，法治统一通过强化投资者保护、缓解合约不完全性而影响金融市场，其作用主要体现在状态验证、合约实施与集体行动协调三项法律机制之中。上述机制进一步通过改善抵押品质量、强化债权人控制权、提升抵押品可获得性以及促进债权人集体行动等渠道而推动金融发展。进一步研究发现，二级市场融资成本的下降能够向一级市场传导，表现为银行间市场债券发行利差显著收窄、债券合约的完全性明显提升。本文从理论与实证两个层面系统揭示了国家法治统一在推进统一大市场建设中的基础性作用，并在法律影响金融市场的具体机制方面弥补了现有文献的不足。本文的结论可推广至其他不完全台约市场，如产业链和劳动力市场等。
全文见：王永钦,刘红劭,薛笑阳.统一大市场建设的法治基础—来自金融市场的实证[J].经济研究,2026,61(02):142-166。
本文仅用于学术交流，原文版权归作者和原发刊所有。
